因外围利淡因素较多，国内亦有朦胧利淡因素困扰，本周持续上周四见顶回落的盘跌势头，竟然连跌七天，成交更萎缩至本周五的两市日成交额不足100亿元，这一成交量与今年6月25日峰值时的833亿元天量相比，仅为其八分之一左右。从上周五开始，沪市成交分别为162亿、120亿、100亿、76亿、60亿及53亿元，每天以两成的速度递减，且创下了5·19行情以来的地量，成交低迷显示了市场观望气氛的浓厚，显示了市场的弱市特征。 此次成交低迷是在市场普遍乐观的情况下产生的，主力也无法顺利出局，证券投资基金近期持股的股价普遍跌幅较大，导致入市主力转持观望态度，大市自然反弹无力，弱势渐成。加上成交极度萎缩，若多空双方继续以观望为主，大市将进入5·19行情以来的低迷时期，与六月份的火红情况有天渊之别，与市场整体预期八月份的强势整理，及对下一升浪寄予厚望的热情有点相悖。 对此投资者需加以详细分析，有利对后市有比较正确的看法和采取正确的买卖策略。 1、受到美国可能在本月24日提高利率的影响，及联邦储备委员会有意抑制美国的劳工成本增加及股市的泡沫性上涨，全球股市近两周均出现跌多升少态势。 2、 台湾海峡的紧张形势未缓解，朝鲜半岛亦有试射飞弹问题，印巴战争持续，俄罗斯政局不稳，印尼货币亦有急跌现象，投资基金在亚洲的投资比重有所改变，形成深沪B股连跌两周，影响A股盘跌。 3、与去年八月传言人民币贬值情况相似，八月外围对国内的利淡传言总是挥之不去，形成入市资金不断萎缩。 4、本周一向被视为绩优股的湖北兴化公布该公司历史上第一份亏损业绩，令市场对中报地雷引起较大警惕，对本周大盘持续向下产生直接利淡影响。另一重要原因是中报业绩较去年似有所滑坡，但幅度不大，8月中报大面积披露，个股因公布中报下午复牌的家数激增，影响大盘成交量萎缩属正常现象。 5、 中报公布还未过半，风险因素犹存，七月底已公布中期业绩的206家公司的平均每股收益0·1569元，与去年同期公布的中报平均每股收益0·1586元略有下降，多头发动行情受制，只好以退为进。 6、七月份证券法正式实施及新股上市速度有所加快，转变了市场供求关系。成交量出现持续、大幅度收缩，表明以净化市场资金为先期特征的市场资金面的结构性调整已经展开，增量资金正常渠道进入市场的速度仍慢，使大盘形成了阶段性供求失衡状态。 7、成交量收缩股指盘跌，与市场惜售心理有关，增量资金入市对目标个股的建仓，趁目前利淡消息较多的形势下，必然拖慢入市吸纳时间，希望在更低价位吸纳，故产生本周的反复盘跌，这是机构对目标个股进行吸纳建仓的迹象。 8、市场受到了一些外界利淡传言或消息干扰，周边因素等消息面在短期内还困扰着市场的做多热情，大盘缺乏上攻动力，但还未跌破前期的整理平台，杀跌气氛也不浓，形成了缩量小幅盘跌的局面。 从技术走势看，上证指数从7月1日开始见顶下行以来，至7月20日探底1471点，用13个交易日完成了A浪回调，7月20日开始展开B股反弹，8月5日最高见1658．68点，同样是13个交易日。8月6日开始的C浪下跌，若符合上述周期，也就是股指在8月下旬至9月初有望结束本轮盘跌走势，届时大批中报业绩基本公布完毕，中报地雷基本排除，外围资金自然会择机入市，推动大盘展开上攻浪。笔者认为股指在1500点附近完成探底从而结束调整可能性较大，因为2月8日低点1064点与6月2日高点1330点二点连线，本周三已延伸到1530点，后市大盘将在1500点至1530点获得较强支撑，若形势利淡，大盘亦有可能两次探底1471点后才完成本轮回调，投资者不宜盲目看淡后市而在低点杀跌。 目前困扰市场都是一些中短期的因素，令大盘借机调整，是一种洗盘蓄势的过程。5·19行情起动以来，利好消息不断涌现，即使在七、八月份的回调过程中，利好消息依然不断，本周主要有：1． 江泽民主持召开八省区市国企改革和发展座谈会并发表重要讲话指出，坚定信心，统一认识，锐意改革，真抓实干，努力开创国有企业改革和发展新局面。2．出口贸易明显好转，七月实现贸易顺差34．2亿美元，是今年实现顺差最多的一个月。外贸转好顺差增加，有利人民币汇率保持稳定，贬值传言可不攻自破。大市潜在向好的因素依然不变，只要后市对证券市场新增资金的利好政策出台，以及新股扩容节奏等调控措施安排得当，大盘国企新股发行制度中引入战略投资者，国企绩转股等利好顺利实施，表明政策力度不减。投资者应在跌势中维持平稳心态，建仓有可能成为中期市场热点的个股，特别是有政策面倾斜力度和国企改革的低价股，注意沪市和深市本地股的重组呼之欲出。 大盘还有一次上攻机会，对近期的调整不必过分担忧。估计下档的第一道支持位在沪指1550 至 1500 点区域，深综指450点附近，第二道支持即沪市1470点和深指436点一带。 经过湖北兴化绩优股地雷引爆的教训后，投资者更应重视具有高成长潜力的绩优股，趁跌市调整手中持股。值得关注的白马股有：深圳机场（0089）、汇通水利（0415）、风华高科（0636）。厦新电子（600057）、哈高科(600095)、黄河旋风(600172)、全柴动力(600218)、百隆集团(600700)、一汽四环(600742)。以上各股中期均有可观的增长及送转增红股，有利除权后走填权升浪。 近期以网络股为代表的美国高科技股正在急速下滑，以亚马逊网上书店为例，经过五年的经营之后，这家网上零售店虽然业务量大幅上升，但依然摆脱不了亏本的命运，该股在今年4月网络股热潮中，被炒到221·25美元，而近期跌至88美元左右，跌幅达60%，互联网服务供应商美国在线的情况也差不多，股价从175·5美元跌至近期在87美元附近，跌掉了约50%。至今年8月底，在纳斯达克市场有66家互联网公司上市，而去年8月份仅有19家，竞争日趋激烈，受惠的是网络消费者而不是经营者，许多网络商现在已始产生越来越大的压力，令资金有从科技股撤出的迹象。近十几年来全球投资者不断的将资金投向华尔街，以科技股为主的纳斯达克市场，从90年代初至今，成交量约增长了10倍，近期投资者疑虑美国收紧银板，投资者开始寻求变现，并撤出美国股市，令美元持续疲弱，转向潜力巨大的欧洲和日本、亚洲市场。上述教训有助于国内上市公司要理智周详考虑投入网络业务是否有合理回报。