路透北京电---中国国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松周四称，由于股权分置及其後续改革带动中国股市从原来所承受的「制度折价」转向「制度溢价」的过程。投资者对消除了制度性障碍的资本市场有了较为明朗的预期，资本市场的估值中枢也已经相对稳定，其「国民经济晴雨表」作用开始逐步发挥，开始成为投资者分享经济增长成果、观察中国经济走向的一个指标与平台。

       巴曙松在提供给路透的一份研究报告中指出，股权分置改革後中国的资本市场逐步迈入投资者的主权时代，投资者手里拿有货币选票，投资者对于上市公司有定价权、购买权，再融资的价格也越来越多由市场来决定，上市公司的市场表现也由投资者用货币选票来表决，实际上是把定价权归还给了投资者。

        他认为，中国资本市场融资功能的恢复和机构投资者的发展，进一步使得中国资本市场相对于境外资本市场来说也逐渐获得了自身对于一系列中国的优质企业的定价权，2006年12月份中国内地股市脱离香港股市一度大幅调整的趋势独立上扬，就是一个很好的证明。

        上证综合指数2006年12月份上涨27.4%，恒生国企指数同期则上涨21%。

        巴曙松认为，定价权的变化同时也导致了上市公司的分化。股改後投资者的关注点越来越集中在业绩优良的蓝筹股，业绩较差、成长性差、存在重大隐患的上市公司在二级市场正在被边缘化。这种市场氛围促使上市公司通过主业发展和良好的公司管理做大做强，投资者、特别是主导性的机构投资者的选择行为将成为市场的主导力量。